3月下旬以来，基本所有品种的价格指数出现了下降，并且板材的价格指数跌幅高于长材的的跌幅。

二是扩大享受企业所得税优惠的小型微利企业范围。会议指出，按照《政府工作报告》部署，深化税制改革、加大减税力度，不断为市场主体减负增力，是深入推进供给侧结构性改革的重要举措，有利于在当前国内外环境错综复杂、不稳定不确定因素仍然较多的形势下，通过优化营商环境，增强企业活力和创新动力，巩固经济稳中向好势头、促进结构升级。

会议决定将草案提请全国人大常委会审议。会议还研究了其他事项。通过《中华人民共和国公共图书馆法（草案）》。会议指出，发展公共图书馆事业，是完善公共文化服务体系的重要内容，可以促进全民阅读，更好满足群众精神文化需求，提高全社会科学文化素质，助力创新型国家和学习型社会建设，传承和弘扬包括中华传统优秀文化在内的人类文明成果。四是在京津冀、上海、广东、安徽、四川、武汉、西安、沈阳8个全面创新改革试验地区和苏州工业园区开展试点，从今年1月1日起，对创投企业投资种子期、初创期科技型企业的，可享受按投资额70%抵扣应纳税所得额的优惠政策。

自今年7月1日起，将享受这一优惠政策的投资主体由公司制和合伙制创投企业的法人合伙人扩大到个人投资者。对金融机构农户小额贷款利息收入免征增值税，并将这一优惠政策范围扩大到所有合法合规经营的小额贷款公司。3月价格或将继续保持低增速，并拖累企业利润走弱，进而影响企业补库存。

产成品库存已经连续三个月下降，采购库存指数从2月的扩张区间转入收缩区间。采购库存的下降反映出厂商的生产意愿也开始放缓。各方面数据均显示，经济终端需求依然不强，上游涨价将继续挤压中游行业利润，倒逼中游去产能提速。2月CPI环比已经转负，同比增速更是下滑至2009年底以来的最低。

3月采购库存指数和产成品库存指数双双进入收缩区间，反映出厂商补库存意愿下降。我们不久前调研了部分制造业企业，50家中游制造业企业中，40%有计划扩大生产规模，但只有14%的企业计划追加投资

分项来看，2月PPI同比的攀升主要来自生产资料，生活资料同比连续两个月持平，显示PPI上游向下游的传导依然不畅。PPI同比增速基本触顶，环比增速已连续两月下降。3月采购库存指数和产成品库存指数双双进入收缩区间，反映出厂商补库存意愿下降。不过，如果合并1-2月数据来看，出口仍在回升通道，春节因素是2月出口转负和贸易逆差的重要原因。

对未来的经济走向，我们认为加速扩张的概率很低。制造业升温的动力依然来自于大型企业，经济增长的结构性问题不容忽视。前期大增的工业企业利润，主要受到价格因素的影响，随着未来工业品新涨价因素走弱，其对利润的支撑将随之走弱。但如果考虑分行业的投资情况，可以看到制造业投资有明显回落，这与财新PMI显示的情况较为一致。

统计局PMI和财新中国PMI表现出较为明显的背离，这可能与二者的样本偏向有关。但进口同比意外大增38.1%，导致贸易逆差达到91.48亿美元，近三年来首次出现逆差。

投资方面，房地产投资增速开始下滑、制造业投资显著回落，唯一上涨的基建投资也将受制于财政结余不足以及PPP项目落地的逐步退潮，经济生产热、投资冷的状况难改观。3月价格或将继续保持低增速，并拖累企业利润走弱，进而影响企业补库存。

非制造业商务活动指数为55.1，比上月上升0.9个百分点，升至近三年的高点。2月CPI环比已经转负，同比增速更是下滑至2009年底以来的最低。若剔除价格因素，利润增速仅上涨0.6%，弱于此前的水平。3月投入价格指数和出厂价格指数均继续下滑，投入价格指数为五个月最低，出厂价格指数则降至六个月最低。统计局制造业PMI继续升温3月，国家统计局制造业PMI为51.8，高于上月0.2个百分点，连续两个月上升。财新中国制造业PMI的调查样本约为600个企业，分布较为均匀，而统计局样本中可能更多包含了大型国有企业，这可能是导致统计局PMI与财新中国PMI走向分化的原因。

我们不久前调研了部分制造业企业，50家中游制造业企业中，40%有计划扩大生产规模，但只有14%的企业计划追加投资。而中游去产能提速又会进一步压制投资，拖累总需求。

各方面数据均显示，经济终端需求依然不强，上游涨价将继续挤压中游行业利润，倒逼中游去产能提速。3月海外经济环境未发生重大变化，且春节效应已过，出口情况或略有回暖。

1-2月工业企业出厂价格上涨7.3%，采购价格同比上涨9.1%，这样大幅的涨价推高了利润率。中型企业PMI为50.4，低于上月0.1个百分点，延续扩张态势。

3月新出口订单指数较2月有所下滑，但保持高增速。分企业规模看，大型企业PMI为53.3，与上月持平，继续保持平稳扩张。今年2月，中国出口情况远不及预期，以美元计价的出口同比减少1.3%。1-2月工业企业利润数据显示，企业利润再度大涨，同比增速达到31.5%，接近六年来最高水平，似乎支持企业积极补库存，但仔细分析数据就可以看到，利润上涨靠价格推动，而且上游利润挤压中游利润。

小型企业PMI为48.6，比上月上升2.2个百分点，收缩幅度收窄。产成品库存已经连续三个月下降，采购库存指数从2月的扩张区间转入收缩区间。

1-2月的利润数据显示，利润改善幅度最为显著的三个行业均集中在上游：煤炭开采业、黑色金属冶炼加工业和石油天然气开采业。经济下行迹象初现2017年3月财新中国PMI和统计局PMI显示的经济走向有明显差异，但二者均指向经济增长仍保持稳定。

这也印证了3月产出指数下跌。2017年3月，财新中国制造业PMI录得51.2，比上月下跌0.5，制造业发展依然保持相对高速。

上下游利润传导方面，2月PPI同比继续高增，但环比增速放缓。制造业开始转弱2017年3月，财新中国制造业PMI录得51.2，比上月下跌0.5，制造业发展依然保持相对高速。此外，受房地产行业调控加码和汽车销售超预期下滑的影响，周期性行业的复苏已在很大程度上被证伪，无法带动终端需求继续回升。如果再悲观一些，也可能看到增速下行的拐点。

一季度已经结束，我们一直等待的窗口期即将到来，二季度经济或显现出疲软迹象。采购库存的下降反映出厂商的生产意愿也开始放缓。

企业补库存能否持续是判断本轮经济回暖是否可持续的重要考虑，从去年下半年开始，制造业从去库存转向了补库存，这与上游企业利润大幅改善有直接关系。从1-2月的工业增加值来看，工业生产整体增速稳中有增。

从分类指数看，在构成制造业PMI的五个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数位于临界点，原材料库存指数低于临界点。所以，企业价格上涨、利润改善、补库存的故事都难以继续，一季度已经过去，在二季度窗口期，我们或将看到更多经济疲弱的迹象。